12月6日,呼和浩特經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資開發(fā)集團有限責任公司(下稱“呼經(jīng)開城投”)的“16呼和經(jīng)開PN001”未按時兌付,整個金融市場再度陷入“城投信仰還在么”的爭議中。
事實上,呼經(jīng)開城投此前已有其他的融資租賃債務發(fā)生逾期,并與融資租賃公司對簿公堂。
這并非孤例。地方政府融資平臺的私募、信托等產(chǎn)品逾期違約已不鮮見,租賃融資違約逾期現(xiàn)象更是普遍。
“租賃違約無人問,債券逾期天下知。”呼經(jīng)開城投發(fā)出“16呼和經(jīng)開PN001”逾期公告后,融資租賃行業(yè)發(fā)出這樣的感嘆。
一位融資租賃行業(yè)資深人士李葉(化名)對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,融資租賃行業(yè)中有一部分是實質(zhì)上的套利行為,很多銀行、信托業(yè)務不會覆蓋到較為偏遠的地區(qū),當?shù)卣脚_借道租賃融資,近兩年這類融資頻繁出現(xiàn)逾期,有一些逾期都半年以上。“對于地方平臺來說,這些債務他們都是認可的,但償還順序要排在債券、信托之后,而且可能要展期和降低利率。”
43號文之后,這種做法有所增多。具體形式上,地方平臺用學校、醫(yī)院、城建設施等作為底層資產(chǎn),以售后回租模式向租賃公司融資,同時由政府一級平臺為交易提供擔保,資金交由當?shù)卣脚_使用,此類融資形式的資金賬戶監(jiān)管一般較為寬松。
融資租賃集體要債
21世紀經(jīng)濟報道記者從裁判文書網(wǎng)上看到,今年以來有多起融資租賃公司起訴地方平臺并要求凍結(jié)資產(chǎn)的案例。
比如上文提到的呼經(jīng)開城投,國藥控股(中國)融資租賃有限責任公司(下稱“國藥租賃”)于今年初以融資租賃合同糾紛起訴呼經(jīng)開城投,法院于2019年1月24日立案,6月28日申請撤銷。
無獨有偶,奧克斯融資租賃股份有限公司(下稱“奧克斯租賃”)也對多家地方城投平臺提起訴訟,并申請財產(chǎn)保全。比如今年3月4日,其請求凍結(jié)錫林浩特市給排水有限責任公司、錫林浩特市晨輝城市基礎設施建設投資有限公司的銀行存款4.5億元、扣押相應價值財產(chǎn)。奧克斯租賃還與汝州市、耒陽市、平果縣等地的醫(yī)院、城投平臺有類似訴訟和財產(chǎn)凍結(jié)請求。
李葉告訴記者,很多開展了這類業(yè)務的融資租賃公司目前都遭遇了逾期,集體去向地方政府“要債”,“有些地方平臺甚至同時被20多家融資租賃公司上門要債”。
李葉介紹,這種模式已操作數(shù)年,頗為常見。具體做法上略有不同,最為常見的是租賃公司直接找銀行融資,銀行按照應收租賃款保理的業(yè)務形式放款;近年來,以資產(chǎn)證券化(ABS)形式做的也很多,即融資租賃公司將醫(yī)院、學校等資產(chǎn)打包為ABS,由銀行投資購買。
“一般租賃公司與銀行簽訂的合同帶有回購條款,就是一旦資產(chǎn)出現(xiàn)問題,或融資人無法按期償還,租賃公司要進行回購。”李葉說。
少數(shù)銀行甚至在Pre-ABS階段就提供資金,“如此一來,融資租賃公司連前期的資金都不是自己出的,實際上就是空手套白狼。”李葉表示。
不管是由哪種形式,雖然表面上是由醫(yī)院等作為主體發(fā)起融資,但資金最終主要流向了地方政府。
21世紀經(jīng)濟報道記者從銀行、證券機構(gòu)等了解到,一些城商行確實投了不少這類資產(chǎn),并明白資金的最終去向。
李葉表示,從區(qū)域上看,主要集中在中西部省份,包括云南、貴州、四川、湖南、湖北、江西、安徽等,另外還有河南、河北、東北等地的縣區(qū)級的城投平臺。
融資成本高達15%
相比其他融資方式,這種借道公共設備租賃物的融資,成本要高出很多,“常見的在10%-12%,較高的能達到15%。”李葉透露。
這么高的成本支付給了誰?據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解,銀行作為資金提供方,獲得正常的資金成本,若按一般的業(yè)務放款比如應收租賃款保理,成本約在6%-7%;ABS作為標準化產(chǎn)品,成本更低,優(yōu)先級ABS略高于5%。
其余的利差主要由融資租賃公司和層層中介獲得。李葉介紹,中介主要由空殼租賃公司扮演,他們提前搜集各地平臺的融資需求,然后引入正規(guī)的大型融資租賃公司,讓雙方洽談具體業(yè)務。“中介可以獲得約2個點的報酬,租賃公司大約獲得3%-4%的利差,綜合算下來就是平臺的總成本。這項業(yè)務曾經(jīng)‘養(yǎng)肥’了很多人。”
事實上,融資租賃公司近年來的利潤增長顯著。部分公司披露了評級報告和財務報告等文件。
比如遠東國際租賃2018年財務報表顯示,當年實現(xiàn)營業(yè)收入137億,2017年為101億;2018年凈利潤20億,2017年為17億。
國藥控股租賃公司以醫(yī)療醫(yī)藥融資租賃為核心業(yè)務板塊,其2017年評級報告顯示,當年實現(xiàn)融資租賃收入6.76億元,同比增長132.47%;實現(xiàn)撥備前利潤2.73億元,同比增長107.98%。
近期,融資租賃業(yè)的監(jiān)管辦法成為行業(yè)熱議的焦點。融資租賃區(qū)別于持牌的金融租賃公司,此前由商務部管理,嚴格來說屬于類金融機構(gòu),去年統(tǒng)一劃歸銀保監(jiān)會監(jiān)管。
11月份,一份《融資租賃業(yè)務經(jīng)營監(jiān)管管理暫行辦法》(征求意見稿)在融資租賃業(yè)內(nèi)流傳。對于嚴監(jiān)管,業(yè)內(nèi)存在爭議。有人認為過于嚴格;也有人認為,目前融資租賃公司的大量業(yè)務,實際上就是持牌金融機構(gòu)才能開展的金融業(yè)務,處于“灰色地帶”,如不加以約束,可能釀成風險。
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