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11月15日，2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（六期）第三次續(xù)發(fā)行已完成招標(biāo)工作，至此，2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債1萬(wàn)億元已發(fā)行完畢。
11月18日，財(cái)政部回應(yīng)了化債資金加快落地的安排。全國(guó)人大常委會(huì)11月8日批準(zhǔn)有關(guān)議案后，財(cái)政部11月9日將6萬(wàn)億元債務(wù)限額下達(dá)各地，指導(dǎo)督促地方抓緊履行法定程序，穩(wěn)妥做好發(fā)行工作，妥善安排債券資金。目前河南、貴州、浙江、江蘇等省份已發(fā)行超過(guò)3000億再融資專項(xiàng)債，用于置換存量隱性債務(wù)。
同時(shí)，財(cái)政部正在制定提前下達(dá)部分2025年新增專項(xiàng)債券限額工作方案。
近年來(lái)財(cái)政政策逐漸發(fā)力，主要圍繞著防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展展開。本期我們將對(duì)特別國(guó)債、專項(xiàng)債、特殊再融資專項(xiàng)債等政策工具進(jìn)行梳理，以期為明年的項(xiàng)目謀劃、額度申報(bào)提供參考。
一、國(guó)債
對(duì)于國(guó)債，大家都很熟悉，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券。國(guó)債主要用于彌補(bǔ)政府赤字，沒(méi)有用途的限制，每年的額度都是年初根據(jù)預(yù)算制定。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一般以3%的赤字率（赤字占GDP的比重）安排預(yù)算，當(dāng)年發(fā)行并用完。
特別國(guó)債
特別國(guó)債是為特定目標(biāo)發(fā)行的、具有明確用途的國(guó)債，預(yù)算外?？顚Ｓ茫?span style="-webkit-tap-highlight-color: transparent; margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important; color: #5f9cef;">不計(jì)入財(cái)政赤字。
根據(jù)2024年政府工作報(bào)告，“為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。”
還有一種比較罕見的情況，在年中進(jìn)行預(yù)算調(diào)整增發(fā)國(guó)債。去年年底人大常委會(huì)批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整，中央財(cái)政在四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理。全國(guó)財(cái)政赤字由38800億元增加到48800億元，赤字率由3%提高到3.8%。10000億元通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式全部安排給地方，其中，2023年安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用5000億元。
據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔介紹，用于“兩重”建設(shè)（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）和“兩新”（新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）工作的1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債已經(jīng)全部下達(dá)到項(xiàng)目和地方，明年要繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債并優(yōu)化投向，加力支持“兩重”建設(shè)。
隨著特別國(guó)債未來(lái)可能變成一種常規(guī)安排，3%的赤字率紅線無(wú)疑被慢慢淡化。11月8日人大常委會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上提到“積極利用可提升的赤字空間”，市場(chǎng)預(yù)測(cè)2025年赤字率或?qū)⒊^(guò)3.5%。
二、專項(xiàng)債
專項(xiàng)債是地方政府債券的一種，指省、自治區(qū)、直轄市政府（含經(jīng)省級(jí)政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計(jì)劃單列市政府）為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。
一般地方債和專項(xiàng)債的區(qū)別，類似于前面的國(guó)債和特別國(guó)債，前者沒(méi)有用途限制，后者是要對(duì)應(yīng)項(xiàng)目，?？顚Ｓ?/strong>，所以叫專項(xiàng)債。
而再融資專項(xiàng)債，顧名思義就是為了還舊債而借的新債。
早年專項(xiàng)債的用途，就是用來(lái)化債，把城投隱性債變成正式的地方債。2017年，專項(xiàng)債最大的用途變成了支持棚改，后來(lái)又?jǐn)U大到土地儲(chǔ)備。2019年，專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備被叫停后，開始廣泛應(yīng)用于基建。
近年來(lái)，雖然經(jīng)過(guò)一定的調(diào)整，基建仍是專項(xiàng)債投向的重點(diǎn)領(lǐng)域。
專項(xiàng)債投向
隱債置換
近期一攬子財(cái)政刺激政策出臺(tái)后，專項(xiàng)債的使用范圍得到了進(jìn)一步拓展。
11月8日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》提出，在壓實(shí)地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。為便于操作、盡早發(fā)揮政策效用，新增債務(wù)限額全部安排為專項(xiàng)債務(wù)限額，一次報(bào)批，分三年實(shí)施。
近日河南、大連、貴州、青島、江蘇等省市發(fā)行的超過(guò)3000億元再融資專項(xiàng)債即屬于此類。
土地儲(chǔ)備與收購(gòu)存量房
除了置換隱形債務(wù)，近期專項(xiàng)債適用范圍再度擴(kuò)圍，為了支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，多部門發(fā)文支持專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備和收購(gòu)存量商品房用作各地的保障性住房。
11月11日，自然資源部發(fā)布了《關(guān)于運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券資金收回收購(gòu)存量土地的通知》，為專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備提供了政策指導(dǎo)和工作依據(jù)。
