當(dāng)前位置 ： 首頁(yè) 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 財(cái)政部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度地方債發(fā)行超1.6萬(wàn)億元。其中3月地方債發(fā)行3875億元，新增債券3194億元，再融資債券681億元。在新增債券中，一般債券、專項(xiàng)債券分別發(fā)行1863億元、1331億元。
受訪人士普遍認(rèn)為，為提供資金支撐，預(yù)計(jì)地方債將加快發(fā)行進(jìn)度，專項(xiàng)債將繼續(xù)擴(kuò)容，重點(diǎn)投向醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施等民生領(lǐng)域以及5G等新基建領(lǐng)域。不過(guò)，需要注意的是，為更好發(fā)揮地方債“穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)”作用，一些易發(fā)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
積極變化多
地方債是我國(guó)債券市場(chǎng)的重要品種，已成為現(xiàn)階段我國(guó)積極財(cái)政政策的重要手段，對(duì)于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。
從目前已披露的地方債募集資金用途看，占比最高的仍為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。據(jù)了解，年初至今，中央多個(gè)重要會(huì)議均部署推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并明確專項(xiàng)債不得用于土地儲(chǔ)備、棚改等與房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。
與去年相比，今年地方債出現(xiàn)了不少積極變化。伍超明表示，一是地方政府債額度下達(dá)時(shí)間前移且明顯放量，地方債發(fā)行節(jié)奏較往年明顯加快；二是新增專項(xiàng)債全部投向基建相關(guān)領(lǐng)域，已無(wú)新增專項(xiàng)債投向土地儲(chǔ)備和棚改領(lǐng)域；三是專項(xiàng)債用做資本金規(guī)模明顯提高，且用專項(xiàng)債做資本金的領(lǐng)域有所擴(kuò)大。
有望繼續(xù)擴(kuò)容
“今年以來(lái)，財(cái)政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債券額度1.29萬(wàn)億元。”財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才近日表示，截至3月31日，全國(guó)各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬(wàn)億元，占84%；發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)63%，預(yù)計(jì)約提前2.5個(gè)月完成既定發(fā)行任務(wù)。
從地方來(lái)看，北京、天津、遼寧等地已完成新增地方政府債券發(fā)行任務(wù)。
2月11日，財(cái)政部第二次提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額8480億元，其中一般債務(wù)限額5580億元、專項(xiàng)債務(wù)限額2900億元，加上此前提前下達(dá)的專項(xiàng)債務(wù)1萬(wàn)億元，共提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額18480億元。
2月24日，財(cái)政部強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模，盡快形成有效投資。要擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，按照資金跟著項(xiàng)目走的原則，指導(dǎo)地方做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和前期準(zhǔn)備工作，盡快形成有效投資。
“增加專項(xiàng)債規(guī)模是今年積極的財(cái)政政策發(fā)力點(diǎn)，其中30%左右新增專項(xiàng)債將用于新基建領(lǐng)域，包括5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等。從地域分布上來(lái)看，會(huì)對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目多、風(fēng)險(xiǎn)水平低、有效投資拉動(dòng)作用大的地區(qū)給予傾斜，加快重大項(xiàng)目和重大民生工程建設(shè)需要。”陳潤(rùn)說(shuō)道。
伍超明預(yù)計(jì)，今年地方債規(guī)模將出現(xiàn)較大幅度提升：一是一般債額度可以適當(dāng)提高至1.3萬(wàn)億元左右；二是專項(xiàng)債額度將提高至3萬(wàn)億元以上，并適當(dāng)提高專項(xiàng)債做項(xiàng)目資本金的比例。
還需防范風(fēng)險(xiǎn)
地方債發(fā)行加速，但公眾更為關(guān)注的是，這些投資到底能否真正對(duì)沖疫情影響，以及如何規(guī)避更多的風(fēng)險(xiǎn)。
伍超明表示，地方債易發(fā)風(fēng)險(xiǎn)有不少，如專項(xiàng)債與一般債邊界模糊，二者發(fā)行利率相近，一定程度上無(wú)法反映專項(xiàng)債項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)差異，使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)易轉(zhuǎn)化成財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；超95%以上的地方債由銀行機(jī)構(gòu)持有，需防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。
“銀行作為間接融資主體，是金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的集中點(diǎn)。受疫情影響，銀行面臨的經(jīng)營(yíng)壓力明顯加大，要豐富地方債品種，吸引更多機(jī)構(gòu)投資者和社會(huì)資本參與地方債的配置。”曹勝熙表示，同時(shí)還存在地區(qū)不均衡的問(wèn)題，短期內(nèi)過(guò)于密集的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也可能拉低表現(xiàn)較好地區(qū)的項(xiàng)目投資回報(bào)率，要避免重復(fù)無(wú)序的建設(shè)，不能忙于拉動(dòng)投資而亂了陣腳。
“此外，應(yīng)多考慮財(cái)政壓力的風(fēng)險(xiǎn)。”陳潤(rùn)表示，今年以來(lái)，受疫情沖擊，我國(guó)財(cái)政收入不可避免會(huì)受到影響，“在當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和財(cái)政壓力下，既要統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)與防控疫情，同時(shí)還要擴(kuò)大新基建、保民生，密集推出地方債，進(jìn)一步增加財(cái)政收支平衡壓力。”
此外，為更好地發(fā)揮地方債“穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)”作用，伍超明建議，要強(qiáng)化項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，接受公眾監(jiān)督，避免專項(xiàng)債券泛化和異化。同時(shí)也要堅(jiān)持“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，對(duì)項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、實(shí)施條件充分的地區(qū)，多分配專項(xiàng)債券額度，鼓勵(lì)多用快用。
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