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　　近年來(lái)，ABS的市場(chǎng)容量持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的主要產(chǎn)品之一。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月7日，今年以來(lái)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)累計(jì)新增發(fā)行規(guī)模超9500億元，同比下降0.69%。值得注意的是，信貸ABS的發(fā)行結(jié)構(gòu)和發(fā)行數(shù)量變化較大，其中，個(gè)人住房抵押貸款A(yù)BS（RMBS）發(fā)行規(guī)模大幅下降導(dǎo)致信貸ABS發(fā)行規(guī)模下降，而汽車(chē)貸款A(yù)BS發(fā)行規(guī)模超過(guò)RMBS成為最大類(lèi)發(fā)行產(chǎn)品。

　　對(duì)此，東方金誠(chéng)結(jié)構(gòu)融資部技術(shù)副總監(jiān)張文玲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，受新冠肺炎疫情影響，商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)投放不足的情況，通過(guò)發(fā)行RMBS實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表、結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)力下降。同時(shí)，房貸資產(chǎn)利率定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)變尚處于過(guò)渡期，對(duì)產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有一定影響。同時(shí)，由于上半年債券市場(chǎng)融資成本顯著降低，汽車(chē)金融公司、汽車(chē)財(cái)務(wù)公司發(fā)行ABS的動(dòng)力提升。

　　住房抵押貸款A(yù)BS發(fā)行量

　　同比下降近60%

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月7日，今年以來(lái)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)已累計(jì)新增發(fā)行項(xiàng)目815只，累計(jì)發(fā)行規(guī)模約9582.84億元，同比下降0.69%。其中，企業(yè)ABS、信貸ABS和ABN的發(fā)行規(guī)模占比分別為58.34%、23.98%和17.67%，信貸ABS由于RMBS發(fā)行規(guī)?；芈洌急认陆?3.51%。

　　具體來(lái)看，今年以來(lái)信貸ABS市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行規(guī)模2298.03億元，與去年同期的3618.11億元相比下降了1320.08億元，發(fā)行規(guī)模下降36.49%。其中，汽車(chē)貸款A(yù)BS占據(jù)首位，發(fā)行規(guī)模為1065.7億元，同比增速達(dá)29.39 %，首次超越個(gè)人住房抵押貸款A(yù)BS成為信貸ABS中第一大類(lèi)產(chǎn)品。而個(gè)人住房抵押貸款A(yù)BS（RMBS）發(fā)行規(guī)模下降較明顯，從去年同期的1957.23億元下降至810.82億元，下降幅度達(dá)58.57%。

　　相較于信貸ABS發(fā)行規(guī)模下降，企業(yè)ABS和ABN類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)顯著。今年以來(lái)，企業(yè)ABS市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)5591.05億元，同比增速為16.44%；ABN市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)1693.75億元，比去年同期的1230.14億元增加了463.61億元。

　　華西證券研報(bào)指出，2020年以前，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)已進(jìn)入低增速時(shí)代。自2018年起，除ABN仍保持高速增長(zhǎng)外，資產(chǎn)支持證券發(fā)行增速整體放緩，尤其是信貸ABS，受限于貧乏的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類(lèi)，信貸ABS低增速的局面或難以改變。2020年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，雖政策持續(xù)助力但難改弱局面，信貸ABS發(fā)行量大幅減少。企業(yè)ABS的增長(zhǎng)主要來(lái)自于以應(yīng)收賬款為底層資產(chǎn)的供應(yīng)鏈ABS的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)今年ABS發(fā)行規(guī)模

　　較去年微降

　　今年以來(lái)，受疫情影響，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行規(guī)模較去年同比下降，尤其是信貸ABS發(fā)行量大幅減少。隨著疫情過(guò)后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和金融機(jī)構(gòu)的“回血”，未來(lái)逐步標(biāo)準(zhǔn)化的ABS是否能成為新的兵家必爭(zhēng)之地呢？

　　在東方金誠(chéng)結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理郭永剛看來(lái)，受限于當(dāng)前ABS體量，預(yù)計(jì)2020年逐步進(jìn)入低增速發(fā)展，更多在于結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。業(yè)務(wù)額度騰挪、資本金等需求仍推動(dòng)信貸ABS發(fā)展，房地產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)受限、監(jiān)管規(guī)范等因素限制交易所ABS發(fā)行，ABN市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍保持較高增速，資產(chǎn)類(lèi)型逐步與交易所市場(chǎng)趨同。

　　張文玲表示，預(yù)計(jì)2020年三季度，ABS市場(chǎng)會(huì)保持平穩(wěn)發(fā)展，全年發(fā)行規(guī)模會(huì)較上一年發(fā)行規(guī)模微降。從ABS種類(lèi)來(lái)看，在疫情影響持續(xù)存在、股市吸金效應(yīng)有所增長(zhǎng)的背景下，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；而受大量企業(yè)ABS到期續(xù)做、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)壓力、央企出表等因素影響，企業(yè)資產(chǎn)證券化及資產(chǎn)支持票據(jù)則延續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。針對(duì)今年的特殊情況，監(jiān)管也推出了疫情防控ABS、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）等，幫助企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)，降低融資門(mén)檻，有助于ABS市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。