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鄉(xiāng)村振興新觀察2|鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下的鄉(xiāng)村振興債
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背景:鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略是習(xí)總書記曾在黨的十九大報(bào)告中提出的七大戰(zhàn)略之一,在中國“省-市-縣-鄉(xiāng)-村”的行政管理框架下,縣城成為城市和鄉(xiāng)村之間的紐帶。隨著中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化推進(jìn),縣城經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為帶動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì),實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興,打破中國城市和農(nóng)村發(fā)展不平衡現(xiàn)狀的重要一環(huán)。早在2020年,發(fā)改委就發(fā)布了縣城補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)“1+N+X”系列政策文件,今年又發(fā)布了如《2022年新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》、《關(guān)于支持實(shí)施縣域商業(yè)建設(shè)行動(dòng)的通知》、《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》等重要政策,將建設(shè)重點(diǎn)放在縣城上,強(qiáng)調(diào)縣城經(jīng)濟(jì)將為協(xié)同推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村振興提供更加有力的載體。

 

來源:南京卓遠(yuǎn)

 

根據(jù)項(xiàng)目屬性和收益,合理謀劃投融資方案。對(duì)公益性項(xiàng)目,加強(qiáng)地方財(cái)政資金投入,其中符合條件項(xiàng)目可通過中央預(yù)算內(nèi)投資和地方政府專項(xiàng)債券予以支持。對(duì)準(zhǔn)公益性項(xiàng)目和經(jīng)營性項(xiàng)目,提升縣域綜合金融服務(wù)水平,鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)特別是開發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)增加中長期貸款投放,支持符合條件的企業(yè)發(fā)行縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券。

 

引導(dǎo)社會(huì)資金參與縣城建設(shè),盤活國有存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),規(guī)范推廣政府和社會(huì)資本合作模式,穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn),鼓勵(lì)中央企業(yè)等參與縣城建設(shè),引導(dǎo)有條件的地區(qū)整合利用好既有平臺(tái)公司。

 

 

整體情況

 

從市場上的發(fā)行情況來看,狹義的鄉(xiāng)村振興債包含以下幾種類型:一是鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債,在財(cái)政部推動(dòng)下于2018年推出,與土儲(chǔ)債、收費(fèi)公路債等均為項(xiàng)目收益專項(xiàng)債,主要由地方政府發(fā)行;二是鄉(xiāng)村振興票據(jù),由銀行間交易商協(xié)會(huì)于今年3月推出,并以中期票據(jù)、短期融資券為主,主要由各類相關(guān)企業(yè)發(fā)行;三是證監(jiān)會(huì)及交易所于今年6月推出的鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債。以上三中類型均明確用于鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域。此外,2017年發(fā)改委推出的農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債、2013年銀監(jiān)會(huì)推出的“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債券等也用于支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、鄉(xiāng)村建設(shè)等,盡管名稱上未標(biāo)明鄉(xiāng)村振興,但實(shí)質(zhì)上也屬于鄉(xiāng)村振興債。

 

表3-1 廣義鄉(xiāng)村振興債分類

 

 

 

各類鄉(xiāng)村振興債詳解

 

(一)“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債券

 

1、政策規(guī)章背景

為落實(shí)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2013〕67號(hào))有關(guān)要求,加大對(duì)“三農(nóng)”領(lǐng)域的信貸支持,中國銀監(jiān)會(huì)于2013年9月發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2013]39號(hào)),規(guī)定了發(fā)債條件等事項(xiàng)。

 

2、發(fā)債情況

全國首期“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債由蘇州銀行于2014年10月發(fā)行,自此“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債啟幕。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前12家商業(yè)銀行累計(jì)發(fā)行“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債14只,發(fā)行規(guī)模累計(jì)145億元,發(fā)行主體以農(nóng)商銀行居多、城商銀行等居少;從發(fā)行銀行所屬省份來看,浙江、重慶、河南等地發(fā)行規(guī)模較大。

 

(二)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債

 

1、政策規(guī)章背景

為貫徹落實(shí)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2015〕93號(hào))精神,積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的作用,國家發(fā)改委于2017年8月制定并印發(fā)了《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行指引》,對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券的適用范圍和支持重點(diǎn)、發(fā)行條件、審核要求等作出了規(guī)定。

 

2、發(fā)債情況

全國首單農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券由無錫市錫西新城產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)于2019年3月份獲準(zhǔn)發(fā)行。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至今年6月25日,共有10家城投的申報(bào)獲批,獲批額度共計(jì)81.50億元;其中有6家已發(fā)行成功,發(fā)行金額43.50億元。

 

(三)鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債

 

1、政策規(guī)章背景

財(cái)政部在《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理作的通知》(財(cái)預(yù)〔2018〕34號(hào))中提出,要“合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍,創(chuàng)新和豐富債券品種,按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的重點(diǎn)工作,優(yōu)先在重大區(qū)域發(fā)展以及鄉(xiāng)村振興、生態(tài)環(huán)保護(hù)等領(lǐng)域選擇符合條件的項(xiàng)目,積極探索試點(diǎn)發(fā)行項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券”,為鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)地方債的推出提供了重要的政策而依據(jù),此后也有不少政策鼓勵(lì)支持地方政府專項(xiàng)債用于農(nóng)業(yè)發(fā)展與鄉(xiāng)村建設(shè)等鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域(表4-2)。

 

表3-2 鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)地方債部分相關(guān)政策梳理

 

2、發(fā)債情況

全國首單鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債為2018年8月20日四川省人民政府發(fā)行2018年四川省瀘縣鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債券,而四川省目前也是我國鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債發(fā)行數(shù)量、發(fā)行金額最多的省份。根據(jù)中國地方政府債券信息公開平臺(tái)披露信息,目前共有7個(gè)省份累計(jì)發(fā)行鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債37只,發(fā)行規(guī)模合計(jì)306.04億元,發(fā)行期限多在5~10年,發(fā)行利率在2.8%~3.9%之間。在7個(gè)省份中,四川省共計(jì)發(fā)行27只,規(guī)模152.67億元,發(fā)行數(shù)量與金額均最多;江西省盡管只有3只,但規(guī)模達(dá)到124.06億元。募集資金投向包括農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè),農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鎮(zhèn)建設(shè),高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè),水庫移民,土地復(fù)墾,水利建設(shè),鄉(xiāng)村公路,特色小鎮(zhèn)等諸多方面。

 

表3-3 鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債發(fā)現(xiàn)情況

 

(四)鄉(xiāng)村振興票據(jù)

 

1、政策規(guī)章背景

鄉(xiāng)村振興票據(jù)是中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)為落實(shí)中央關(guān)于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及債券市場發(fā)展的政策精神,于今年3月推出的債務(wù)融資工具。并在3月19日,銀行間市場交易商協(xié)會(huì)通過官方微信公眾號(hào)發(fā)布《債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行業(yè)務(wù)問答(第8期)》明確了鄉(xiāng)村振興票據(jù)的支持領(lǐng)域、募集資金用途等實(shí)施細(xì)則。

 

2、發(fā)債情況

根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),鄉(xiāng)村振興票據(jù)自3月15日正式上線至7月20日,共有61家企業(yè)發(fā)行了共計(jì)71只、479.92億元。從發(fā)行工具來看,超短期融資券和中期票據(jù)為主要形式,其中超短期融資券達(dá)到28只、172.5億元;中期票據(jù)達(dá)到26只、266.9億元。從發(fā)行利率來看,最低2.4%、最高6.8%,但大多集中于3%~4%之間,達(dá)到37只、276.4億元。從發(fā)行主體來看,地方國企、央企居多,主體信用評(píng)級(jí)以AAA、AA+居多。
這一類鄉(xiāng)村振興債的顯著標(biāo)志在于名稱中均含有“鄉(xiāng)村振興”字樣。對(duì)于債券的命名,交易商協(xié)會(huì)指出“其中募集資金中鄉(xiāng)村振興用途比例不低于30%的,可使用‘鄉(xiāng)村振興’標(biāo)識(shí);當(dāng)期鄉(xiāng)村振興用途比例等于100%的,可使用‘鄉(xiāng)村振興’標(biāo)識(shí)”。這也反映出鄉(xiāng)村振興票據(jù)的又一特點(diǎn),即募集資金還可用于償還企業(yè)債務(wù)等其他非鄉(xiāng)村振興用途。

 

(五)鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債

 

1、政策規(guī)章背景

為提升規(guī)則針對(duì)性和可操作性,更好地服務(wù)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興,深交所將原《公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——扶貧專項(xiàng)公司債券》修訂為《公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債券(2021年修訂)》,并于2017年7月13日發(fā)布,明確了鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債券的發(fā)行條件、募集資金比例要求、支持領(lǐng)域等。

 

2、發(fā)債情況

全國首批鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債的發(fā)行稍微早于上述指引文件的發(fā)布,6月16日和6月24日,廣東省廣新控股集團(tuán)有限公司和江西省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司分別在深交所和上交所發(fā)行了鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債,發(fā)行規(guī)模均為5億元,發(fā)行利率分別為3.97%、3.42%,信用主體評(píng)級(jí)均為AAA級(jí)。

 

 

城投企業(yè)發(fā)行鄉(xiāng)村振興債券情況

 

上述各類鄉(xiāng)村振興債中,農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債、鄉(xiāng)村振興票據(jù)、鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債均為企業(yè)債券。從發(fā)行主體來看,城投企業(yè)是其中的重要參與者。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至今年6月,已有6家城投企業(yè)成功發(fā)行農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債、26家城投發(fā)行鄉(xiāng)村振興票據(jù)、1家城投發(fā)行鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債,發(fā)行規(guī)模共計(jì)224億元。發(fā)行利率方面,以3%~4%為主;發(fā)行期限方面,以3年或1年以下的短期為主;發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)方面,以AAA級(jí)為主;發(fā)行主體所在區(qū)域方面,以東部地區(qū)為主;發(fā)行主體行政層級(jí)方面,以省級(jí)為主。