目錄
前言：城投轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)，從“融資端”邁向“投資端” 3
第一篇 城投轉(zhuǎn)型的對(duì)外投資之路 4
一、對(duì)外投資之路 4
（一）以“投資建設(shè)+運(yùn)營(yíng)服務(wù)”產(chǎn)業(yè)鏈延伸的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路 4
（二）新興業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路 5
二、對(duì)外投資背后的路基及發(fā)展路徑 5
（一）底層邏輯：城市發(fā)展規(guī)律下的立足點(diǎn)，存在價(jià)值、存在作用、存在領(lǐng)域 5
（二）產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑：人、組織、資源、資本權(quán)衡下的發(fā)展路徑 6
第二篇 城投產(chǎn)業(yè)談之水務(wù)行業(yè) 10
一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 10
（一）概念及分類 10
（二）產(chǎn)業(yè)鏈上下游及參與主體 11
（三）行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及城投企業(yè)參與情況 11
二、政策環(huán)境及發(fā)展趨勢(shì)研判 13
（一）宏觀政策由“量”向“質(zhì)”轉(zhuǎn)變 13
（二）鄉(xiāng)鎮(zhèn)水務(wù)市場(chǎng)藍(lán)?？臻g巨大 13
（三）企業(yè)向水環(huán)境綜合治理商轉(zhuǎn)變 13
（四）投融資模式創(chuàng)新 14
三、城投企業(yè)參與行業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)分析 14
（一）優(yōu)勢(shì)分析 14
（二）劣勢(shì)分析 15
四、城投企業(yè)參與行業(yè)的建議 15
（一）由重“工程”向重“運(yùn)營(yíng)”轉(zhuǎn)變 15
（二）加強(qiáng)政企合作 16
（三）挖掘細(xì)分領(lǐng)域，逐步完善水務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局 16
第三篇 城投產(chǎn)業(yè)談之垃圾處理行業(yè) 17
一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 17
（一）垃圾處理產(chǎn)業(yè)鏈介紹 17
（二）我國(guó)的城市生活垃圾處理現(xiàn)狀介紹 18
（三）行業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平 19
二、行業(yè)政策及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)判 20
（一）近期主要重大政策梳理 20
（二）行業(yè)趨勢(shì)研判 21
三、城投公司參與行業(yè)的現(xiàn)狀、策略及建議 23
（一）城投公司參與現(xiàn)狀 23
（二）城投公司參與策略分析 26
（三）城投公司投資注意事項(xiàng) 26
第四篇 城投產(chǎn)業(yè)談之康養(yǎng)行業(yè) 27
一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 27
（一）行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 27
（二）行業(yè)主要參與者 29
（三）行業(yè)存在問題 29
二、城投公司參與行業(yè)案例研究 30
（一）上海陸家嘴集團(tuán)：攜手專業(yè)機(jī)構(gòu)，打造養(yǎng)老品牌 30
（二）云南城投：盲目拓張，轉(zhuǎn)型難以實(shí)質(zhì)突破 31
三、城投公司參與行業(yè)現(xiàn)狀及策略分析 32
（一）平臺(tái)企業(yè)優(yōu)劣勢(shì)分析 32
（二）平臺(tái)企業(yè)康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議 35
第五篇 城投產(chǎn)業(yè)談之休閑旅游 36
一、行業(yè)發(fā)展前景 36
（一）政策背景 36
（二）產(chǎn)品類型及市場(chǎng)空間 39
（三）產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì) 42
二、行業(yè)介入策略 43
（一）進(jìn)入行業(yè)的成功要素 43
（二）進(jìn)入行業(yè)的方式選擇 45
三、城投公司的參與建議 45
（一）平臺(tái)參與該行業(yè)現(xiàn)狀總體分析 45
（二）平臺(tái)公司進(jìn)入休閑旅游業(yè)的建議 49

前言：城投轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)，從“融資端”邁向“投資端”

文/研究中心 李學(xué)樂

城投公司的轉(zhuǎn)型是當(dāng)前的熱門話題，但究竟要如何轉(zhuǎn)，目前尚未形成共識(shí)?；诔峭豆驹诋?dāng)前的語(yǔ)境下，總是被定義為“地方政府融資平臺(tái)”，同時(shí)本輪國(guó)資國(guó)企改革的重要探索是賦予國(guó)有資本應(yīng)有的市場(chǎng)屬性，所以我們認(rèn)為在本輪國(guó)資國(guó)企改革中，城投公司的改革探索，其實(shí)質(zhì)就是“融資端”向“投資端”的轉(zhuǎn)型。在進(jìn)入新的發(fā)展階段后，城投公司要在理順投資決策體制與機(jī)制的前提下，著力提升自主經(jīng)營(yíng)性投資的投資能力和投資效益。

在“十四五”規(guī)劃時(shí)期，“國(guó)企改革、新型城鎮(zhèn)化、投融資體制改革”三大轉(zhuǎn)型機(jī)遇及“城投企業(yè)自身稟賦、資本內(nèi)在訴求、區(qū)域經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展”三大有利基礎(chǔ)，賦予了城投公司轉(zhuǎn)型的動(dòng)因，也為城投公司轉(zhuǎn)向“投資端”提供了有力支撐。在此背景下，我們提出本期視界，立足城投公司“十四五規(guī)劃”編制，以向“投資端”轉(zhuǎn)型為根本要義，開展對(duì)外投資專題研究。

具體包括：一是從城投公司的對(duì)外投資之路出發(fā)，針對(duì)“投資建設(shè)+運(yùn)營(yíng)服務(wù)”產(chǎn)業(yè)鏈延伸路徑與“新興業(yè)務(wù)”路徑進(jìn)行具體探討，以期為城投公司的對(duì)外投資提供底層邏輯支撐；二是從城投公司對(duì)外投資所涉重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域出發(fā)，針對(duì)水務(wù)行業(yè)、垃圾處理行業(yè)、康養(yǎng)行業(yè)以及休閑旅游行業(yè)進(jìn)行深度解讀，為城投公司介入策略提供建議。

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